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拓普集团(601689):短期受疫情影响有限 长期依然看好 股吧,股票行情

27财经网 2020-02-11 19:22:27

  【编者按】 拓普团体(601689):短时间受疫情影响有限 恒久依旧看好

  种别:公司 机构:东吴证券股分有限公司 研究员:黄细里 日期:2020-02-04

  三年夜焦点竞争力增进公司连续冲破。连续器重内部技能立异。公司是汽车零部件平易近营企业中少数对峙职业司理人模式,内部鼓舞自立创业文化。2011-2018 年公司研发焦点数据:职员数目从365 人增长至1328 人,年度研发付出从6086 万元增长至2.87 亿元,年度研发付出占收进比例从3.6%提拔至4.8%。连续加强模块化供给本领。从1983-2000 年焦点结构“减震+隔音”两年夜拳头产物,到2000 年以来公司重点结构轻量化+汽车电子两年夜范畴,公司始终追随国际一流零部件企业的计谋,适应财产趋向不停推出新品,且连续加强本身模块化供给本领。连续拓展优良客户本领。从通用—吉祥—特斯拉,始终追随财产趋向变革,从绑定合伙到捉住自立突起再到紧抓新能源趋向,不停拓展卑鄙良好客户。

  新能源催化轻量化营业快速增加。能源宁静+温室效应+年夜气污染三重身分驱动下,环球克制贩卖燃油车成为将来年夜趋向,我们估计环球新能源EV+PHV 到2025 年销量1588 万辆,复合增速36%。汽车新四化革命催化出了“挺拔独行”的特斯拉模式,引领环球新能源汽车市场。我们估计特斯拉环球产量2020 年到达55.7 万辆。续航里程焦急下减轻车身整备质量,加年夜用铝比例成为财产趋向,笼罩件及车身布局件是将来汽车用铝渗出率快速提拔的紧张范畴。拓普从段铝操纵臂-副车架-转向节-布局件等不停延长方法拓展轻量化铝合金底盘件结构,于2016 年得到特斯拉供给约定点,跟着model 3 国产化,公司配套代价不停爬升,助推轻量化将迎连续快速增加。

  NVH+汽车电子恒久苏醒可期,疫情对公司短时间影响有限。公司“减震+内饰+汽车电子”与海内汽车产量直接相干,且与美系+自立相干度更高(特别是通用+吉祥)。这三项营业2018-2019 年追随行业景气下行而迎来周期性调解。2019Q4 数据看除上汽通用+五菱,别的重要卑鄙车企产量同比增速降幅收窄。预测2020-2021 年海内汽车需求渐渐苏醒大概性依旧较年夜,这三项营业有看追随行业迎来苏醒。本次春节突发的新型肺炎疫情对公司短时间造成影响但幅度有限,重要是配套上汽通用武汉工场的产能使用率处于低位+公司团体复工时候推延。

  投资发起:拓普是汽车零部件多品类路径的典范代表,新的一轮发展有看开启。焦点看点:1)新能源催化下带来轻量化营业快速增加,特斯拉客户放量成为最年夜亮点。2)追随行业需求苏醒传统营业事迹改进可期。我们估计2019-2021 年回母净利润5.04/6.45/8.5 亿元,同比增速-33.16%/28.04%/31.86%,PE 为44.73X/34.93X/26.49X,初次笼罩,赐与“买进”评级。

  风险提醒:卑鄙汽车需求苏醒低于预期;新型肺炎疫情分散超越预期。

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