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涪陵榨菜(002507):库存恢复合理 疫情影响有限 涪陵翘首迎春 股吧,股票行情

27财经网 2020-02-11 19:22:25

  【编者按】 涪陵榨菜(002507):库存规复公道 疫情影响有限 涪陵翘首迎春

  种别:公司 机构:上海申银万国证券研究全部限公司 研究员:吕昌 日期:2020-02-04

  变乱:2020 年涪陵区青菜头收购开启,渠道往库存化所带来的边际改进已闪现,同时我们判定新型冠状病毒熏染肺炎疫情对公司负面影响有限。

  投资评级与估值:保持2019-21 年收进猜测19.7、21.6、24.0 亿,别离同比增加3.0%、9.8%、11.0%,保持2019-21 年回母净利润猜测6.63、7.26、8.32 亿,别离同比增加0.3%、9.4%、14.6%,对应EPS 别离为0.84、0.92、1.05 元,最新收盘价对应2019-21 年PE别离为29、26、23x。2019 年以来,公司对渠道开辟与调解两手抓,往库存的结果现在已起头闪现,本年将轻装上阵重回增加。我们判定短时间疫情对公司出产谋划影响有限,恒久来看,公司作为行业细分龙头,品牌及渠道上风凸起,份额上风显着,保持买进评级。

  青菜头收购季开启,本钱较上年持平。凭据涪陵区人平易近当局网站表现, 2020 年1 月29日,以榨菜团体公司为主的部门榨菜出产企业和榨菜股分互助社,在9 个州里街道开秤收购青菜头。2020 年,全区筹划青菜头总产量160 万吨,分时段引导代价为:2 月19 日(即雨水节)前不低于0.8 元/千克,2 月尾前不低于0.7 元/千克。青菜头总产量与引导代价较2019 年持平,估计本年公司原质料本钱团体可控。

  渠道开辟井井有条,库存已规复至公道程度。为争取优良渠道资本,公司2018 年展开“洪流漫灌”举措,但渠道库存偏高的环境也在2019 年头闪现。公司将2019 年定为渠道调解年,同时分身渠道下沉。公司接纳渠道裂变计谋,方法上由已往的经销商主导变化为公司主导,天下服务处由33 处增至67 处;在开辟空缺市场中,赐与部门经销商肯定授信额度;稽核指标更加柔性,提拔贩卖团队积极性。现在,渠道建立结果已起头表现,我们判定团体渠道库存已降至一个月公道程度,春节时代局部地域供应偏紧。估计2020 年公司将轻装上阵,迎来规复性增加。

  疫情不改卑鄙需求,团体影响甚微。在需求端方面,公司产物遭到的疫情打击非常有限,主因榨菜作为家庭佐餐的调味品属性,产物便利快捷且易于贮存,险些不受餐饮业下滑和人们出行淘汰的影响。出产供给方面,估计将受疫情带来的耽误复工和物流配送耽误等体系性影响,但因为是阶段性的,是以对整年影响不年夜。

  股价上涨的催化剂:收进增加超预期,产物提价

  焦点假定风险:渠道拓展进度低于预期,收进体现低于预期致使用度率上升

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