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2020西部生态治理概念股龙头:蒙草生态(300355) 股吧,股票行情

27财经网 2020-02-13 15:43:18

  【编者按】 蒙草生态(300355)年报及季报点评:科研铸就护城河 跨区拓展值得等待

  种别:创业板 机构:东北证券股分有限公司 研究员:刘立喜/王玉 日期:2018-04-27

  变乱:

  公司公布2017 年年报:实现整年营收55.79 亿,同增95.03%,回母净利润8.44 亿,同增148.73%,EPS 0.53 元/股。

  公司公布2018 年一季报:实现营收4.9 亿,同增58.89%,回母净利润0.17 亿,同增48.38%。

  点评:

  四序度事迹下滑难挡整年事迹高增。分季度来看,公司17 年Q1~Q4营收别离3.06/23.86/19.01/9.86 亿(YOY +160.89%/+153.47%/+135.92%/-1.03%),回母净利润别离为0.11/3.85/3.21/1.26 亿(YOY +157.05%/+169.86%/+172.99%/+27.32%),四序度收进及事迹增速下滑显着,重要是由于遭到四序度PPP 政策面和资金面压力的影响。我们以为污染防治及生态文明建立奉行力度不减,市场远景仍旧优美,公司是西北生态管理龙头,地区上风及强盛的科研本领使得护城河相对深挚。

  加年夜研发投进,夯实焦点竞争力。公司对峙“先科研后修复”的理念,不停进步本身科研本领,15-17 年研发职员数目逐年增多(68/73/85 人),研发投进占营收比例逐年进步(0.94%/1.98%/2.99%),聚合了海内相干范畴顶级专家资本和成系统的科研团队,累计建立了13 个生态研究机构。公司搭建并公布了蒙草年夜数据平台,有看冲破传统营业方法,将生态管理营业渐渐提拔至数字化、信息化、收集化、主动化的新高度。

  定单高增,防范处所财务风险。公司17 年工程施产业务新签条约(含框架与中标关照书)金额达172 亿(YOY+336%),占新签总条约额的98.5%。17 年公司内蒙古自治区内营业占比提拔11.44pct 达79.76%,营业地区会合化显着。15-17 年内蒙古自治区大众财务预算收进别离为1964.4/2016.5/1703.4 亿元,大众财务预算付出别离为4290.1/4526.3/4523.1 亿元,财务压力较年夜,跨地区复制“蒙草营业模式”值得等待。

  财政猜测与估值:猜测公司18-20 年业收进75.1、97.7、117.8 亿,回母净利润为11.5、15.5、19.6 亿元,EPS 别离为0.72、0.96、1.22 元,对应PE 别离为14.1X、10.5X、8.3X,保持“买进”评级。

  风险提醒:PPP 项目推动不及预期,处所经济地区性风险。

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