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2020尿不湿概念股龙头:卫星石化(002648) 股吧,股票行情

27财经网 2020-02-13 15:43:11

  【编者按】 卫星石化(002648):事迹切合预期 将来发展属性凸显

  种别:公司 机构:长江证券股分有限公司 研究员:叶如祯 日期:2020-02-04

  变乱形貌

  公司与1 月22 日公布了《2019 年度事迹预报》,估计2019 年回属于上市公司股东的净利润约为12.5 亿-13.5 亿元,同比增加32.89%-43.52%。

  变乱批评

  燃料消耗旺季、油运代价上涨叠加中东丙烷短时间供给紧缩导致丙烷代价在2019Q4 呈现年夜幅上涨,致使PDH 红利短时间有所紧缩。2019Q3 以来,具有化工+燃料双属性的丙烷进进需求旺季;跟着沙特炼厂自9 月遇袭,其丙烷产量遭到肯定影响;同时,跟着2020 年IMO 限硫令的实行,油运代价也有所提早上涨,故丙烷代价在四序度呈现显着涨幅,而同期卑鄙化工品处于淡季,致使PDH 红利短时间有所紧缩。

  聚丙烯因需求布局产生变革,使其具有较好的抗周期本领。近几年跟着生存风俗的变化,外卖行业范围逐年高速增加,而其包装盒原质料重要由聚丙烯组成,而且短时间内因性价比等身分难以找到得当的替换物。是以,卑鄙需求布局变革导致聚丙烯表不雅需求量增速在近十年内于2018年初次凌驾产量增速,而且缺口连续扩年夜,这使其具有较好抗周期本领。

  丙烯酸行业奇特本钱曲线使公司能享受非凡的逾额收益。海内丙烯酸总产能约326.5 万吨/年,且包罗公司在内唯一共143 万吨/年产能具有丙烯质料的自供本领,行业现在还处往产能历程。是以,在具有范围上风、质料丙烯自供上风、行业少有新进进者及技能上风的底子上,公司处于本钱曲线的最左边,这类奇特的行业格式确保公司能赚取逾额收益。

  乙烷裂解项目高裂解价差及低加工本钱使公司将来事迹年夜幅增加。公司正在建立中的125 万吨/年乙烷裂解制乙烯装配是海内将来投产的第一套装配,具有高裂解价差、高乙烯收率、短流程和投资低长处,估计该项目标投产将会使公司事迹年夜幅上升,是公司将来发展的最年夜看点。

  假定乙烷裂解制乙烯项目能在2021 年投产并孝敬利润,而且不思量将来股本变更的环境下,公司2019-2021 年EPS 别离为1.25 元、1.46元和3.43 元,对应2020 年1 月23 日收盘价PE 别离为13.03、11.17和4.75,保持“买进”评级。

  风险提醒: 1. 丙烯酸及酯和聚丙烯财产链景心胸不及预期;2. 卫星石化乙烷裂解制乙烯项目希望不及预期。

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