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2020旅游综合概念股龙头:云南旅游(002059)股票行情

27财经网 2020-03-23 11:40:51

  【编者按】 云南旅游(002059)中报点评:地产剥离影响事迹 文旅科技快速增加

  种别:公司 机构:兴业证券股分有限公司 研究员:刘嘉仁/王越 日期:2019-08-27

  投资要点

  公司通告:2019H1营收9.93 亿元/-15.47%,回母净利3,488 万元/-27.62%,扣非后回母净利-2,936 万元。EPS 为0.03 元/-27.52pct,ROE 为1.48%/-1.32pct。

  主业务务事迹向好,团体营收及利润短时间受地产剥离影响年夜。2019H1 公司营收和回母净利均呈现下滑,营收下滑缘故原由在于公司2018 年12 月剥离占营收比重1/3 的地财产务,地财产务不再孝敬营收。回母净利年夜幅下滑缘故原由在于1)地财产务不再孝敬利润2)园林、婚礼、旅游汽车和景区开辟营业吃亏扩年夜。现在公司各项营业还在继承整合,短时间来看园林、婚礼等营业还将连续吃亏。不外,公司现在三项主业务务营收均有增加,焦点营业不停加强。别的,2019H1 文旅科技已纳进公司归并报表,带来营收1.74 亿元/+17.68%,占总营收比重为17.56%,实现净利润5,852 万元/+32.06%,红利本领较强,对公司收进和利润改进起到紧张感化。

  庞大收购加强焦点营业竞争力。2019H1 公司购进文旅科技和云南世博国际100%股分。文旅科技在游乐项目技能开辟、筹谋和计划营业上上风显着,并进文旅科技可加强公司科技上风,助力传统旅游模式转型进级。世博国际主营收支境及海内游营业,纳进世博国际助力公司拓展全域旅游办事,聚焦旅游主业务务,同时办理与世博国际原股东的同业竞争。

  公司管理不停提拔,时代费率年夜幅降落:2019H1 毛利率17.81%/-7.73pct,源于相对高毛利的地财产务剥离。回母净利率3.51%/-0.59 pct,根本稳固。用度方面,贩卖费率3.66%/-0.12 pct,缘故原由是市场拓展费和职工薪酬用度低落,治理费率8.87%/+0.95 pct小幅提拔,但职工薪酬和约请中介机构用度显着低落。受益于利钱用度年夜幅低落,财政费率0.60%/-3.63 pct 年夜幅降落。时代费率为13.13%/-2.77 pct,降幅显着。

  三年夜板块协同进展,主业务务竞争力连续增加。现在公司主营板块为文旅综合体运营,旅游综合办事和旅游文化科技,营收占比别离为3.35%/79.09%/17.56%,2019H1 收进别离为0.33 亿元/+16.71%、7.85 亿元/+26.93%、1.74 亿元/+17.68%,均有年夜幅增加。各营业板块在自力运营底子上彼此共同,协同效应低落运营本钱,团体效益有用进步,渐渐挣脱单一维度的市场竞争,不停塑造公司市场竞争力。

  红利猜测:公司在“吃、住、行、游、购、娱”等旅游要素在内的全财产链上具有不成复制的竞争力。现在公司主业务务事迹不停向好,在彼此共同进展中,协同效应不停增加。收购文旅科技和世博国际加强公司科技气力和市场竞争力,改进公司红利本领。

  跟着天下旅游行业热度继承提拔,公司在全域旅游行业上风不停扩年夜,将来红利本领有看连续提拔。引进19 年红利猜测,估计19-21 年EPS 为0.27/0.29/0.31 元,8 月26日股价对应PE 为21/19/18 倍,保持“谨慎增持”评级。

  风险提醒:极度气候影响客流、财产政策风险、商誉减值风险、收购标的营业不及预期等

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