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2020汽车电子龙头企业股:拓普集团(601689)股票行情

27财经网 2020-03-25 10:35:48

  【编者按】 拓普团体(601689)2019年事迹预报点评-谋划规复超预期 红利本领弹性年夜

  种别:公司 机构:中信证券股分有限公司 研究员:陈俊斌/宋韶灵/尹欣驰 日期:2020-01-21

  公司公布2019 年事迹预减通告,估计整年实现回母净利润4.51~5.41 亿元,同比降落28.18%~40.13%,超越市场预期。公司资源开支投进放缓,起头向特斯拉上海等焦点客户配套,估计公司红利本领有看继承回升,事迹重回快速增加轨道,上调公司2019/20/21 年EPS 猜测至0.47/0.74/0.95 元(原为0.46/0.65/0.84 元),赐与公司2020 年40 倍PE 的估值,对应股价29.6 元,保持公司“买进”评级。

  公司2019 年四序度事迹超预期,红利规复弹性年夜。1 月20 日,公司公布事迹预减通告, 估计整年实现回母净利润4.51~5.41 亿元, 同比降落28.18%~40.13%;实现扣非回母净利润4.16 亿元~5.06 亿元,同比降落25.39%~38.66%。凭据测算,公司四序度实现净利润1.14~2.04 亿元,中枢位为1.59 亿元,环比提拔16%,好过市场预期。别的,公司收购的浙江家力和四川福多纳两家子公司事迹不及预期,估计计提商誉减值预备1000~4000 万元,重要系卑鄙低景气和公司营业整合致使。

  研发配套本领演变,特斯拉带来明显增量。公司在整车NVH、底盘动态相应等方面已具有总成体系计划、开辟、验证、量产的全产物周期本领,起头演变为汽车零部件体系方案供给商。公司2016 年进进特斯拉供给链,配套铝合金底盘布局件。特斯拉上海工场三期合计50 万辆产能,此中第一期15 万辆马上投产。依附明显的产物竞争力,特斯拉销量连续高增加,特别特斯拉Model 3。特斯拉中国工场Model 3 车型量产,有看给公司带来明显的收进增量,公司有看借力特斯拉实现快速发展。

  公司产物储蓄富厚,轻量化、智能化结构领先。公司轻量化底盘营业年夜幅提拔单车配套代价量,钢铝混淆的副车架体系单车配套金额可达3500 元,全铝的副车架体系可达4000 元以上,而传统营业减震件和内饰功效件单车配套代价量仅为1500 元摆布。汽车电子营业方面,公司电子真空泵(EVP)对标海拉,连续入口替换;智能刹车体系(IBS)技能储蓄根本完成,紧跟环球龙头博世的中高端产物投放节拍,公司筹划该项目将于2022 年投产。

  风险身分:车市回热不及预期;特斯拉销量不及预期;新产物投放不及预期。

  投资发起:公司2019 年四序度事迹超预期,我们估计跟着将来特斯拉上海产能渐渐开释, 公司事迹弹性更年夜。上调公司2019/20/21 年EPS 猜测至0.47/0.74/0.95 元(原为0.46/0.65/0.84 元)。公司是海内汽车内饰、底盘体系行业龙头,营业结构前瞻,技能和产能储蓄丰盛;估计将来跟着资源开支放缓,特斯拉等新客户放量,红利本领有看连续回升,从头进进快速增加轨道,赐与公司2020 年40 倍PE 的估值,对应股价29.6 元,保持公司“买进”评级。

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