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2020汽车零部件龙头股:拓普集团(601689)股票行情

27财经网 2020-03-25 10:35:47

  【编者按】 拓普团体(601689)年报事迹预报点评:四序度事迹改进显着 轻量化底盘有看孝敬事迹弹性

  种别:公司 机构:万联证券股分有限公司 研究员:周春林 日期:2020-01-21

  变乱:

  公司公布2019年事迹预报,公司估计2019年度实现回属于上市公司股东的净利润为4.51亿元~5.41亿元,同比降落28.18%~40.13%。

  投资要点:

  四序度事迹同比年夜幅改进,事迹拐点趋向较为明白:2019年公司估计实现回属于上市公司股东的净利润4.51亿元~5.41亿元,同比降落28.18%~40.13%,此中非常常损益3,500万元,与上年同期的7,513.81万元比拟有较年夜幅度的降落,扣除非常常性损益后回属于上市公司股东的净利润为4.16亿元~5.06亿万元,同比降落25.39%~38.66%,公司事迹下滑的重要缘故原由在于受海内乘用车行业景心胸下行、主流汽车制造商销量面对较年夜压力致使。现实上,分季度来看,四序度事迹同比改进较为显着,四序度回属于上市公司股东的净利润估计在1.14亿元~2.04亿元,同比增加-16.6%~49.5%,降幅显着收窄乃至同比转正,取中值1.58亿元则同比增幅高达16.45%,相对前三季度事迹同比降落来看事迹拐点趋向较为明白。公司四序度事迹同比年夜幅改进的重要缘故原由在于紧张客户吉祥、通用、福特等四序度销量有所好转,特别是吉祥四序度销量40.3万辆,同比增加10.8%,别的新增特斯拉国产Model 3 定单有看孝敬部门事迹增量,整体来看,公司将充实受益于传统乘用车行业的弱苏醒及特斯拉、蔚来等新能源客户销量的高增加,事迹有看连续回升。

  商誉减值计提拉低整年事迹,折旧摊销影响有看减小:公司2017年并购浙江拓为、四川迈高构成的商誉2.79亿元,因两家公司2019年实现贩卖收进6.60亿元同比降落11.8%,回母净利润0.45亿元,同比降落35.9%,公司做生意誉减值测试拟计提1,000万元~4,000万元拉低了2019年的事迹,若剔除商誉减值的影响,公司的回母净利润同比降落22.87%~38.80%。别的,因为2017-2018年公司处于新一轮产能扩大状况,资源开撑持续增多,牢固资产折旧摊销带来的压力连续加年夜,2019H1牢固资产折旧摊销占收进比重高达6%摆布的颠峰,2019年公司计谋性缩减资源开支,2019前三季度资源开支6.1亿元比拟客岁同期降落42%,估计后续折旧摊销带来的压力有看减小。

  中恒久轻量化底盘连续孝敬事迹弹性,三年夜营业协同共筑新篇章:汽车车身及底盘是汽车轻量化最紧张的范畴,公司深耕底盘轻量化范畴,行业远景辽阔,从客户角度来看,自立品牌、新能源客户对轻量化底盘需求殷切,公司在吉祥、特斯拉、蔚来、比亚迪等优良客户的树模动员下,轻量化底盘能连续为公司孝敬事迹弹性。恒久来看,内饰件、底盘、汽车电子三年夜营业在紧张客户间的协同整合,能综合提拔公司范围。

  红利猜测及投资发起:我们估计公司2019-2021年EPS别离为0.48、0.60和0.73元/股,对应的PE别离为36.7、29.2和23.9倍,思量到公司四序度事迹年夜幅改进及轻量化底盘较年夜的发展空间,赐与“增持”评级。

  风险提醒:汽车销量不及预期,轻量化底盘拓展不及预期

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