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2020节能环保股票龙头:上海洗霸(603200)股票行情

27财经网 2020-03-25 10:35:46

  【编者按】 上海洗霸(603200)2019年中报点评:事迹低于预期 汽车制造行业低迷影响公司事迹

  种别:公司 机构:光年夜证券股分有限公司 研究员:殷中枢/王威 日期:2019-08-29

  变乱:公司公布2019 年半年度陈诉,2019 年上半年公司实现业务收进2.69 亿元,同比增加46.85%;实现回母净利润0.41 亿元,同比淘汰9.64%,低于市场预期。

  汽车制造行业低迷&综合毛利率下行影响公司事迹。公司重要营业超过产业和平易近用范畴,上半年公司平易近用范畴营业量稳步提拔,产业范畴中钢铁、石化等周期性行业景心胸苏醒,河钢乐亭EPC 项目(钢铁)稳步推动、石化营业增加鞭策公司业务收进加快增加。可是,汽车制造行业的低迷给公司带来肯定影响,公司紧张的客户上汽年夜众上半年产量同比降幅达18.46%,因公司与上汽年夜众项目标结算方法为投标单价和现实产量举行结算,上汽年夜众产量的下滑明显影响公司事迹。另外一方面,河钢乐亭EPC 项目毛利率相对较低,在业务收进孝敬增年夜的同时也进一步拉低了公司综合毛利率程度(同比-7.66 个pct 至34.38%);同时,公司几家紧张控股参股公司谋划承压,洗霸国贸、天津蓝天环科、北京华恺、河南恺舜等子公司上半年均产生吃亏,进一步影响公司事迹。 公司用度管控本领妥当,时代用度率同比淘汰2.65 个pct 至18.64%。

  轻资产运营,现金流精良,公司扩大有保障。公司的传统主业是轻资产运营模式的专业水处置惩罚办事和团体办理方案供给,2018 年公司的资产欠债率仅为18.27%(2019Q2 为19.38%),在偕行业属较低程度;同时,公司近三年谋划性现金流进连续增加,总现金流连续流进,2019Q2 末在手现金3.68 亿元,较低的欠债程度和良好的现金流体现支持公司进一步开辟EPC 工程营业,给公司将来的扩大和事迹的增加带来有力保障。

  下调至“增持”评级:汽车制造行业景心胸下行、毛利率程度下行等身分影响公司上半年事迹,产量回温暖河钢乐亭EPC 项目建立仍需光阴,谨慎起见我们下调红利猜测, 估计公司19-21 年回母净利润为0.86/0.94/1.04 亿元(原值为1.07/1.21/1.34 亿元),公司19-21 年的EPS为0.85/0.93/1.02 元,当前股价对应19 年PE 为30 倍。公司产业水处置惩罚技能领先,较低的资产欠债率和精良的现金流体现可保障公司EPC 工程项目标连续扩大,但当前估值程度已根本公道,下调至“增持”评级。

  风险提醒:在建项目投产不及预期;产业下行压力进一步增年夜影响公司事迹;融资情况恶化影响公司扩大。

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