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2020集成电路上市龙头股:韦尔股份(603501)股票行情

27财经网 2020-03-26 10:00:16

  【编者按】 韦尔股分(603501)公司研究:光学龙头开启新征程

  种别:公司 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:郑震湘/佘凌星 日期:2020-03-17

  韦尔股分是我们2018 年起头发掘的科技主线标的,在顺遂整合豪威科技后成为光学赛道最上游芯片真个国产龙头,2020 年开启新征程。已往一年来,我们看到公司在产物端、客户端获得庞大冲破,新产物迭代加快、ASP&毛利率提拔等逻辑逐一兑现!

  我们近期紧密跟踪光学赛道行业趋向,2020 年光学立异连续,仍旧是消耗电子最年夜亮点地点、也是近来海内终端龙头产能瓶颈地点,从光学传感芯片到镜头、模组,景心胸仍旧连结向上,2020 年供需缺口年夜几率难以纾解。

  我们近期也连续公布了多篇深度具体论述光学赛道投资时机,韦尔股分作为光学赛道最上游芯片厂商,需求+单价+毛利同时提拔、赛道竞争格式会合等趋向相称清楚,有看深度受益!

  2020 年,韦尔股分焦点看点是甚么 行业赛道:光学立异、多摄渗出加快下,CIS 供需缺口有看连续。19H2 起旗舰机四摄、中低端三摄加快渗出,2020 年中高端四摄、低端三摄有看成为标配,摄像头数目、芯片die size和堆叠式方案增长三重驱动下,wafer 斲丧量年夜幅提拔,CIS 产能估计将呈现较年夜缺口,只管短时间需求受疫情影响,我们估计供应端缺口短时间仍没法补充。

  公司本身:OV48B/48C/64C 等高端产物连续公布、加快迭代,单价、毛利有看同步提拔!越发值得器重的是公司定制化产物如长焦镜头OV08A、动态拍摄OV12D 等具有定制化属性的产物连续放量,ASP 及毛利率一样值得等待,团体来看豪威科技在终端客户单机搭载料号、ASP 上均有较年夜提拔空间。

  投资发起:因为公司收购豪威科技事项已完成,我们估计公司2019-2021年实现营收141.0 亿元、201.6 亿元、253.8 亿元,实现回母净利润4.4 亿元( 2019 年豪威科技利润未完全并表)、25.3 亿元、34.2 亿元,对应2019-2021 年PE 为304.2x、53x、39.2x。思量到公司比年事迹连续高发展、CIS 光学赛道连续高景气,赐与公司目的市值2050 亿元,对应2021 年60x,保持“买进”评级。

  风险提醒:卑鄙需求不达预期,新品希望不达预期。

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