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2020浙江国资概念股龙头:杭氧股份(002430)股票行情

27财经网 2020-03-28 10:51:06

  【编者按】 杭氧股分(002430):2020年事迹有看提速 气体扩大为重要驱动

  种别:公司 机构:国金证券股分有限公司 研究员:王华君/赵玥炜 日期:2020-03-01

  2 月28 日晚间,公司公布事迹快报:业务总收进82.42 亿元,同比增加4%,回母净利润为6.34 亿元,同比降落14%,低于市场预期。我们以为,公司事迹低于预期主因零售气代价同比降落幅度年夜,但恒久逻辑未改变,跟着气体营业“扩项目、调布局、优模式”推动,将渐渐走出事迹低迷期。

  第四序度单季度事迹下滑49%,低于预期,零售气体代价年夜幅降落是主因1)公司整年事迹同比降落14%,此中第四序度单季度收进同比增加17%,事迹同比下滑49%。事迹低于预期的主因是零售气体代价同期年夜幅下滑,以山东杭氧液氧为例,2019 年下半年出厂价同比降落38%,当年夜宗气体收进稳定时,测算约莫对总气体收进有约有-9%的影响。

  2)别的,装备营业在三季度存在部门内部抵消环境,重要大概由于上半年三个新投气体项目发生的部门内部装备生意业务定单,从而影响昔时收进确认。

  零售气代价第四序度末有所回升,将来以量为驱动身分,气体发展逻辑不改1)以液氧为例,部门地域在第四序度末同比有所回升,代价在500-600 元/吨,同比、环比均有增加。我们以为,零售气代价有看渐渐规复至正常程度,将来气体营业以量为重要驱动身分。我们测算,假定2020 年零售气体代价同比增加10%,叠加气体项目投放,气体收进有看实现超20%增加。

  2)恒久看,公司气体营业正在以“扩项目、调布局、优模式”不停发展。

  2019 年以来,公司6 个气体项目接踵落地,在布局、模式上均有冲破,包罗一个半导体供气项目、两个“一对多”新模式项目;约对折项目将于2020 年前落后进折旧尾气,利润有看迎来开释。

  事迹将走出低迷期,估计2020 年将重回30%增加轨道,气体营业代价闪现联合上述阐发,我们以为2019 年事迹下滑重要是零售气代价下行的缘故原由,叠加三季度部门装备收进估计内部抵消。后续,跟着气体项目投产加速、气价身分影响减小,公司事迹有看回回30%摆布正增加速率。

  红利调解与投资发起

  因为2019 年公司气体代价降落幅度较年夜,我们下调公司红利猜测,估计2019-2020 年回母净利润为6.3/8.8/10.3 亿元,下调幅度15%/4%/8%,赐与2020 年19 倍PE,下调目的价至17.3 元,保持“买进”评级。

  风险提醒

  零售气体代价颠簸过年夜;炼化、煤化工等项目展开受阻;气体项目运营不顺畅;疫情影响超预期。

标签: 概念股 浙江 国资
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