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2020独角兽概念龙头:银轮股份(002126)股票行情

27财经网 2020-07-01 11:22:46

  【编者按】 银轮股分(002126)深度陈诉系列二:厚积薄发 迈进发展新阶段

  种别:公司 机构:长江证券股分有限公司 研究员:高登/邓晨亮 日期:2020-06-29

  陈诉缘起

  此前我们在《进击的汽车热治理龙头》深度陈诉中,对银轮传统车、商用车、新能源汽车各营业举行了具体地阐发。银轮是传统汽车热治理行业龙头,但市场对公司在新能源汽车热治理营业的竞争力认知不敷,且对付公司将来发展简直定性存在担心。本篇深度陈诉,我们从研发气力和环球化结构的视角,对银轮竞争力和发展潜力举行阐发。

  从研发投进看公司技能气力

  银轮对峙技能引领,在上海基地打造乘用车研发中央,而且连续引进高学历人材,2019年员工中包罗21 名博士、129 名硕士。公司研发投进占比终年连结在3%以上,且比年来连续提拔。依赖研发的鼎力大举投进,公司比年来发现专利数目连续增长,发现宣布数由2015 年的10 件增加至2019 年的31 件。银轮发现宣布数目与三花汽零相称,各有所长(银轮精于换热器,三花汽零精于阀)。银轮换热器专利范例很是周全,综合气力强。换热器以外,银轮也在研发电子水阀、PTC 加热器等新产物,而且积极提拔电控本领。银轮大量的研发投进提拔了产物竞争力,为博得更多定单打下坚固的底子。

  从环球化结构看公司外洋扩大远景

  银轮具有国际化的高管团队,鉴戒国际偕行打造良好治理模式,而且在北美和欧洲均有研发和产能结构,环球结构是博得高端定单的底子。在竞争敌手摩丁制造退出配景下,为公司拓展西欧市场供给紧张机会。加速推动国际化进展是公司“二次创业”的进展重点,经由过程国际化的人材、治理和产能结构,公司外洋营业将来将获得连续发展。

  研发和环球结构夯实底子,步进劳绩期

  已往三年银轮处于打底子阶段,投进较大致使事迹体现平庸,2020 年有看迈进发展新阶段。公司积极打造具有环球竞争力的产物序列,上风产物包罗油冷器、水空中冷器、前端冷却模块、水冷板和热泵空调体系等。跟着公司竞争力的提拔,客户不停拓展和进级,从自立到合伙,从海内配套到环球配套。经由过程研发和环球结构夯实底子,公司在产物和客户层面已获得显着成效,从2020 年起将步进收进和利润率齐升的劳绩期。

  投资发起:厚积薄发,迈进发展新阶段

  银轮为汽车热治理龙头,现在环球份额较低,依附鼎力大举研发投进和环球化结构,份额提拔空间大,发展潜力凸起。短时间看,受益重卡EGR 冷却器放量和乘用车外洋定单批产,整年有看妥当增加。中恒久看,公司热互换器竞争力强,加快环球替换,外洋定单连续落地,叠加新能源车热治理营业不停放量,2021 年收进进进新加快阶段。公司不但收进增加肯定性强,恒久看净利率也将呈上行趋向。估计2020-2022 年EPS 别离为0.47、0.61、0.78 元,对应PE 别离是24.8X、19.4X、15.0X,保持“买进”评级。

  风险提醒:

  1. 汽车行业销量低于预期;

  2. 新能源汽车热治理营业希望低于预期。

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