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2020水产养殖概念股龙头:通威股份(600438)股票行情

27财经网 2020-07-01 11:22:43

  【编者按】 通威股分(600438)年报点评:行业低谷期本钱上风明显

  种别:公司 机构:国海证券股分有限公司 研究员:谭倩/傅鸿浩 日期:2020-04-28

  变乱:

  公司公布年报:2019 年实现营收375.55 亿元,同比增加36%;实现回母净利润 26.37 亿元,同比增加30.51%;公司同时公布一季报,实现营收78.25 亿元,同比增加27%,回母净利润3.44 亿元,同比降落30%。

  投资要点:

  硅料营业本钱上风明显。2019 年多晶硅销量6.4 万吨,同比增加232%,收进51.8 亿元,同比增加56%。均匀出产本钱4.33 万元/吨,在市场代价大幅降落的配景下,毛利率保持24%,新产能出产本钱低于4 万元/吨,本钱位于第一梯队,当前硅料代价已触及二三线厂商的现金本钱,公司本钱上风获得表现。凭据公司前期三年计划,硅料端2020 年已实现8 万吨产能,2021 年估计11.5-15 万吨。出产本钱操纵在3-4 万元/吨,公司将根据本钱上风进一步提拔市占率。

  电池片在行业低谷仍连结红利。2019 年公司电池片及组件营业实现收进122.7 亿元,同比增加60.5%。毛利率20.21%,同比上升1.52个百分点。实现销量13.3GW,同比增长107%。现在电池产能已到达20GW,此中高效单晶17GW。公司非硅本钱在0.2-0.25 元/瓦,连续低落。凭据公司三年计划,2020 年将到达30-40GW,2021 年将到达40-60GW。估计公司电池片市占率也将进一步提拔。

  拟非公然刊行60 亿元,预期资产欠债表将获得改进。公司一季度资产欠债率55.7%,较2019 年末降落5.6 个百分点。近期可转债已完成转股和赎回,财政用度压力将有所降落。别的,非公然刊行若得以实行,将有用低落欠债率。

  赐与“买进”评级:暂不思量非公然刊行对股本和红利的影响,估计公司2020-2022 年将别离实现回母净利润28、39.2、49.4 亿元,对应EPS 别离为0.65、0.91、1.15 元。看好公司受疫情影响减缓后,龙头上风获得强化,初次笼罩,赐与“买进”评级。

  风险提醒:新能源政策颠簸风险;卑鄙需求低于预期;疫情影响超越预期;大盘体系性风险,非公然刊行进度低于预期。

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